2025年A股券商行业并购动作频频，除湘财股份与大智慧的“十年再联姻”外，国信证券收购万和证券成为又一重要案例，行业整合趋势持续凸显。

湘财股份与大智慧的并购进程备受市场瞩目。9月23日，湘财股份披露公告，称交易相关审计、尽职调查已基本完成，后续将完善手续并履行信披义务。这一消息直接推动其9月24日午后直线封板，当日收报12.71元/股，融资净买入达1.07亿元，创2024年12月5日以来新高；不过9月25日随券商板块回落，该股下跌4.17%，报12.18元/股。

此次并购是双方2015年合作夭折后的再尝试，交易方案显示，湘财股份将以1:1.27的换股比例吸收合并大智慧，并拟募集不超过80亿元配套资金。整合后湘财总股本将增至51.53亿股，控股股东新湖控股持股比例降至22.40%，大智慧方持股17.28%，股权障碍已扫除。湘财证券总裁周乐峰明确，将以“特色化+科技化+资本化”策略，结合双方财富管理与技术优势，打造“AI投顾券商”。

与此同时，国信证券收购万和证券的案例，进一步丰富了2025年券商并购版图。头部券商通过收购扩大规模、补充业务短板，与中小券商寻求整合突围形成呼应，如湘财与大智慧的“流量+牌照”互补，正是中小券商应对行业竞争的典型路径。

从行业层面看，“科技+金融”已成并购核心逻辑。东方财富2022-2024年研发费用逐年增至11.43亿元，华泰证券2024年信息技术投入达24.48亿元，均印证技术投入的重要性。叠加8月证券类应用活跃人数达1.73亿的市场热度，券商并购整合正成为行业在资本市场改革浪潮中实现突破的关键选择。

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