113.58亿！ 这不是某家巨头的年收入，而是青岛一家城投公司为旗下航空公司担保的债务，占其全部对外担保的近90%。 魔幻的是，这家城投自己正疯狂借新还旧，102亿新债刚获批，可它账上等着还的债务高达2660亿，光今年到期的就有近900亿。

一边是担保“黑洞”吞噬现金流，一边是自家飞机因发动机缺陷成排“趴窝”在机场……当输血者自身难保，青岛航空的国企招牌，正被悄悄挂上“出售中”的标签。

这次不是传闻。 多家航司内部人士证实，包括海航在内的几家大型航空公司已和青岛方面接触，谈判收购事项。 买家态度很明确：飞行员和飞机可以接，但行政人员和部分重资产得剥离。 说白了，他们只要“能用的零件”，不想背整个包袱。

青岛航空母公司青岛城投的人直白：“被收购是好事，单打独斗根本活不下去。 ”这话背后是连续多年的巨额亏损。 2021年净亏15.88亿，2022年再亏15.86亿，两年填进去超30亿。 到了2023年前三季度，非官方数据显示它又亏了13亿，成了行业“亏损王”。 青岛航空嘴上说“数据没核算完”，但没人相信它能翻身。

亏损只是冰山一角。 真正压垮它的是两记重拳：发动机召回和母公司债务爆雷。

今年暑运旺季，青岛航空38架飞机里，平均每天13架停在青岛胶南机场晒太阳占总运力的34%。 这些清一色的空客A320neo，全栽在普惠发动机缺陷上。 全球航司都在头疼这事，但青岛航空伤得最深：它61%的飞机都用这款问题发动机，比例全国最高。 修一台发动机得250到300天，运力瘫痪至少持续到2026年。 乘客拍下停机坪上成排的“僵尸飞机”，配文：“青岛航空的飞机墓地”。

它给青岛航空担保了113.58亿贷款，几乎押上全部身家（占对外担保89.65%）。 可它自己早被债务淹到脖子：总债务2660亿，今年要还900亿短期债，现金却只够还18%。 为了续命，它刚申请发行102亿新债，但钱一到手就得立刻还旧债。 扎心的是，城投自己也开始亏钱，2024年净利润从赚7.78亿变成亏2.89亿，今年一季度又亏1.24亿。 泥菩萨过江，哪还有钱救航空公司？

线索藏在今年3月青岛市委书记曾赞荣的行程里。 他带队去了辽宁方大集团总部，海航航空的控股股东。 座谈时，他特意提到海航与青岛“合作深入”，希望深化航空业务联动。 海航旗下首都航空在青岛有运营基地，接盘有现成资源。 但海航官方只冷淡回应：“以公告为准。 ”谈判桌上，青岛想保住本土航空品牌和基地，买家却只想挑肥拣瘦，僵局显而易见。

8月初，青岛航空突然换帅：董事长从辛晓东换回高玉贞。 这是她第二次掌舵。 2020年她主导了青岛航空从民营转国企的收购，如今回归被看作“善后信号”。 她的双重身份折射出地方国资的纠结既是青岛航空董事长，又是母公司青岛城投的副总。 救或不救，她比谁都清楚答案。

2024年10月，青岛城投把青岛航空控股50%的股权无偿划给了青岛旅游集团。 表面看是“国资内部流转”，但青航控股当时已资不抵债：总资产240亿，负债248.5亿，净资产负8.52亿。 旅游集团派了新任总经理马睿，可此人毫无航空业背景，主业是管文旅公司和体育产业。 用搞旅游的思路管航空公司？ 听上去像个黑色幽默。

回溯青岛航空这11年，像个反复转手的烫手山芋。

2013年由南山集团、山东航空等联合成立，不久国资股东全退出，变成纯民企；2020年被青岛城投收购，又变回国企；如今城投扛不住，可能再甩给民企。 每次易主都伴随动荡：管理层频繁换血，原董事长卢民2023年因违纪被查，专业人才集体出走……民航圈流传一句点评：“亏损能忍，但管理烂到根，神仙也救不了。 ”